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博迪《投资学》（第9版）网授精讲班【共56课时】

序号 名称 课时

1 第1章　投资环境 01:19:44
2 第2章　资产类别与金融工具 01:16:22
3 第3章　证券是如何交易的 01:23:03
4 第4章　共同基金和其他投资公司 01:09:16
5 第5章　从历史数据中学习收益和风险 01:32:13
6 第6章　风险厌恶与风险资产的资本配置 00:58:14
7 第7章　最优风险资产组合 01:31:16
8 第8章　指数模型 01:11:16
9 第9章　资本资产定价模型（1） 01:03:59
10 第9章　资本资产定价模型（2） 00:53:06
11 第10章　套利定价理论与风险收益多因素模型（1） 00:57:04
12 第10章　套利定价理论与风险收益多因素模型（2） 01:06:15
13 第11章　有效市场假说 00:59:29
14 第12章　行为金融与技术分析 01:14:04
15 第13章　证券收益的实证依据 00:06:38
16 第14章　债券的价格与收益（1） 00:57:18
17 第14章　债券的价格与收益（2） 01:22:09
18 第14章　债券的价格与收益（3） 01:23:16
19 第15章　利率的期限结构（1） 01:12:31

20 第15章　利率的期限结构（2） 01:05:09

第一部分　绪论

第1章　投资环境

1.1　复习笔记

1实物资产与金融资产

（1）概念

实物资产指经济活动中所创造的用于生产商品和提供服务的资产。实物资产包括：土地、建筑物、知识、机械设备以及劳动力。实物资产和“人力”资产是构成整个社会的产出和消费的主要内容。

金融资产是对实物资产所创造的利润或政府的收入的要求权。金融资产主要指股票或债券等有价证券。金融资产是投资者财富的一部分，但不是社会财富的组成部分。

（2）两种资产的区分

①实物资产能够创造财富和收入，而金融资产却只是收入或财富在投资者之间配置的一种手段。

②实物资产通常只在资产负债表的资产一侧出现，而金融资产却可以作为资产或负债在资产负债表的两侧都出现。对企业的金融要求权是一种资产，但是，企业发行的这种金融要求权则是企业的负债。

③金融资产的产生和消除一般要通过一定的商务过程。而实物资产只能通过偶然事故或逐渐磨损来消除。

（3）金融资产分类

通常将金融资产分为三类：固定收益型、权益型和衍生金融资产，具体如下：

①固定收益型金融资产，或称为债券，承诺支付一系列固定的，或按某一特定公式计算的现金流。

②公司的普通股或权益型金融资产代表了公司所有权份额。股权所有者不再享有任何特定的收益，但在公司选择分红时可以获得公司派发的股息，同时他们还拥有与持股比例相应的公司实物资产的所有权。

③衍生证券（如期权和期货合约）的收益取决于其他资产（如股票和债券）的价格。

2金融市场

（1）金融市场与经济

①金融市场的概念

金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。它包括三层含义：一是它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制。

②金融市场的作用

a．金融市场在资本配置方面起着关键作用，股票市场上的投资者最终决定了公司的存亡。

b．金融市场允许人们通过金融资产储蓄财富，使人们的

消费与收入在时间上分离。人们可以通过调整消费时机获得最满意的消费。

c．金融市场使人们可以通过金融资产的买卖来分配实物资产的风险。

d．金融市场保证了公司经营权和所有权的分离。

③代理问题

代理问题是指公司的管理者追求自己的利益而非公司的利益所产生的管理者与股东潜在的利益冲突。解决代理问题的管理机制有：期权等激励机制、通过董事会解雇管理者以及雇佣独立人士监控管理者。绩效差的公司通常面临着被收购的危机，这是一种外部的激励。

④公司治理

公司治理危机包括会计丑闻、分析师丑闻和首次公开发行中的问题。

（2）投资过程

投资资产可以分为股票、债券、不动产、商品等。投资者在构建投资组合时，需要做出两类决策：资产配置决策和证券选择决策。资产配置决策是指投资者对这些资产大类的选择，证券选择决策是指在每一资产大类中选择特定的证券。

“自上而下”的投资组合构建方法是从资产配置开始的。一个自上而下的投资者首先会确定如何在大类资产之间进行配置，然后才会确定在每一类资产中选择哪些证券。

“自下而上”的投资组合构建方法是通过选择那些具有价格吸引力的证券而完成的，不需要过多地考虑资产配置。这种方法可能会使投资者无形中把赌注全投向经济的某一领域。但是，“自下而上”法确实可以使投资组合集中在那些最具投资吸引力的资产上。

（3）市场是竞争的

①风险收益的权衡

如果其他条件相同，投资者会偏向于期望收益高的资产。证券市场中的风险-收益权衡，高风险资产的期望收益率高于低风险资产的期望收益率。

②有效市场

消极型管理主张持有高度多样化的投资组合，无须花费精力或其他资源进行证券分析以提高投资绩效。积极型管理试图通过发现错误定价的证券或把握投资时机来提高投资绩效。

如果市场是有效的，而且价格反映了所有相关信息，那么进行积极的证券分析就变得没有意义了。然而，如果不进行持续的证券分析，证券价格最终会偏离“正确”的价值。因此，那些勤奋并且有创造力的投资者仍然可以发现获利机会。

3市场参与者

金融系统中的客户包括：家庭、企业和政府。家庭通过金融市场持有金融资产进行理财；企业利用金融市场融资；政府一方面通过金融市场融资，另一方面也是金融环境的规范者。

（1）金融中介

①金融中介的定义

对金融中介的定义有宽、窄两种不同的口径。宽口径定义认为：金融中介是经济中的一项重要活动，是利用金融中介机构来进行的间接金融过程；窄口径定义认为：金融中介是从事金融活动以及为金融活动提供相关服务的各类金融机构。

②金融中介的性质

a．金融中介是为实体经济部门提供融资、投资等服务的金融机构。

b．金融中介通过提供金融服务和产品而成为一种特殊的企业和行业。

c．金融中介的经营活动具有内在的风险性，且对国民经济的影响巨大。

③金融中介的分类

美国的金融中介机构大致可以分为以下三类：

a．存款机构：商业银行、储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信贷协会。

b．机构投资者：保险公司、养老基金以及互助基金。

c．投资中介：金融公司、共同基金、货币市场共同基金。

④金融中介的功能

a．便利支付结算。金融中介机构所提供的支付结算服务，保证和促进了社会经济的顺畅运行，这一功能是金融中介机构最早具备的功能。

b．促进资金融通。金融中介机构不但为解决融资双方可能出现的资金余缺调剂矛盾提供方案和便利条件，而且为资金供求双方提供了可选择的不同期限、不同数量、不同方式的投融资机会，从而最大限度的促进了储蓄向投资的转化。

c．降低交易成本。金融中介机构通过规模经营和专业化运作，在为投融资双方提供资金融通服务的同时，降低了交易的单位成本，这一功能是金融中介得以存在和发展的重要原因。

d．改善信息不对称。金融中介机构通过自身的优势，能够及时搜集、获取比较真实完整的信息，据此选择合适的借款人和投资项目，对所投资的项目进行专业化的监控，从而有利于投融资活动的正常运行，并降低信息的处理成本。

e．转移与管理风险。金融中介机构通过各种业务、技术和管理，分散、转移、控制、减轻金融、经济和社会活动中的各种风险。

（2）投资银行

投资银行在证券发行价格、利率等方面为公司提供建议。由投资银行负责证券在一级市场销售，随后投资者可以在二级市场买卖一级市场发行的证券。

（3）风险投资与私募股权

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第一部分　名校考研真题

一、选择题

1境内上市外资股是股份公司向境外投资者募集并在我国境内上市的股票，该股票称为（ ）。[东北财大2012研]

a．h股

b．n股

c．a股

d．b股

【答案】

d

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【解析】

a项，h股是境内公司发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在香港联合交易所上市的股票；b项，n股是境内公司发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在纽约证券交易所上市的股票；c项，a股又称为人民币普通股票；它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人以及境外合格投资者（qfii）以人民币认购和交易的普通股股票；d项，b股也称人民币特种股票，是指那些在中国内地注册、在中国内地上市的特种股票，以人民币标明面值，只能以外币认购和交易。

2投资者在证券市场上下达了一个以当前市场价格买入股票的指令，该指令是（ ）。[北京航空航天大学2013研]

a．市价指令

b．限价指令

c．止损指令

d．买入指令

【答案】

d

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【解析】

a项，市价指令是指委托人自己不确定价格，而委托经纪人按市面上最有利的价格买卖证券；b项，限价指令是指投资者委托经纪人按他规定的价格，或比限定价格更有利的价格买卖证券；c项，止损指令是一种限制性的市价委托，是指投资者委托经纪人在证券价格上升到或超过指定价格时按市价买进证券，或在证券价格下跌到或低于指定价格时按市价卖出证券。

3在深圳证券交易所，假设某股票当前的市场报价为最高买入价12.52元，最低卖出价为12.54元，如希望立即成交应选择（ ）方式报出买单。[上海财大2013研]

a．限价12.52元申报

b．限价12.53元申报

c．本方最优市价申报

d．对手方最优市价申报

【答案】

d

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【解析】

对手方最优价格申报，是指以申报进入交易主机时集中申报簿中对手方队列的最优价格为其申报价格。本方最优价格申报，是指以申报进入交易主机时集中申报簿中本方队列的最优价格为其申报价格。

4股票交易中，限价委托方式的优点是（ ）。[中山大学2012研；南京大学2012研]

a．成交迅速

b．没有价格上的限制，成交率高

c．在委托执行后才知道实际的执行价格

d．股票可以投资者预期的价格或更有利的价格成交

【答案】

d

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【解析】

限价委托是指客户要求证券经纪商在执行委托指令时，必须按限定的价格或比限定价格更有利的价格买卖证券。这种方式的优点是：投资者可以低于市价的价格买进证券或高于市价的价格卖出证券，从而获得较大利润。

5某中小型股票基金认购费率为1%，基金份额面值为1元，该基金采用金额费率法来确定认购费用和认购份数，有一投资者以3000元认购该基金，其认购费用和认购份数为（ ）。[上海财大2013研]

a．30元和2970.30份

b．30元和2970份

c．29.70元和2970.30份

d．29.70元和2970份

【答案】

c

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【解析】

净认购金额=认购金额／（1+认购费率）＝3000÷（1+1%）＝2970.30（元）；

认购费用=净认购金额×认购费率＝2970.30×1%＝29.70（元）；

认购份额=净认购金额／基金份额面值＝2970.30÷1＝2970.30（份）。

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