本次讲座邀请到的主讲人是曼尼托巴大学金融学教授路磊老师，他围绕期权隐含的个股情绪指标与股票未来收益这一主题做了精彩的报告，并引发现场同学的积极讨论。主讲人首先说明，乐观投资者会更多投资于虚值看涨期权，而悲观投资者更多投资于虚值看跌期权，且期权的买入压力会导致其隐含波动率提高，因此虚值看涨（看跌）期权的隐含波动率应该能够反映市场情绪。随后，路磊老师介绍了过去关于市场情绪研究的相关文献，并引出了本文的创新点：不同于过去使用历史低频数据对整个市场情绪的研究，本文使用公司层面的日度数据，构建针对个股的情绪指标。指标的构建方法为：以未平仓合约规模作为权重，计算虚值看涨期权隐含波动率的加权平均值与虚值看跌期权隐含波动率加权平均值的比值，取该值两期的差值作为衡

量市场情绪的指标。实证结果表明，该指标计算加总得到的市场情绪指标与传统情绪指标具有很高的相关性，且对短期市场收益具有显著的预测能力。在对公司规模、公司成立时间、特质波动率以及非流动性分别进行双重排序后，多空组合均能获得显著的超额收益，且在难以定价（特质波动率高、非流动性强）的股票中收益更高。分享结束后，路磊老师对参会老师和同学们关于指标构建逻辑、指标的经济意义解读等疑问进行了耐心清晰的解答。路磊老师这一具有开创性的研究，在其巨大的学术贡献背后更蕴藏着广泛的实际应用价值，对于针对中国市场的研究具有极大的借鉴意义，同学们受益匪浅。